Finance 230 - ch4

[coOola]

السسسلامُ عليكم و رحمة الله و بركاته ..

و الصلاة و السسلام على أشرف الأنبياء و المرسسلين نبينا و حبيبنا و قرة أعيننا محمد بن عبد الله منار الهدى و شعار التقى و على آله و صصحبه الأوفاء الطاهرين و بعد ..

- صلوا على الحبيب محمد صلوات ربي و سلامه عليه -

..

أولا .. اعتذر على ما حدث في شرح الشابتر الثالث من المادة .. و ذلك كان لـ ظروفي الخاصة ..

ثانيا .. بسكوتةة بـ تعقب عليه .. و بـ ترتبه لكم لـ أنه من ججد حايسس حيل ..

ثالثا .. الاختبار ما بقى عليه شي و زي ما قالت د. صايمة الاختبار بـ يغطي شابتر 4-6-12 و اليوم قالت احتمال 13 .. لـ ذلك خلنا نبدأ من الحين و حببة حببة ..

لي رجاءات خآآآصة و هآآمة بـ جد بـ جد لو ما انتبهتوا لها أو التزمتوا فيها ..

رح اعتبر هـ الشي استهتار فيني و في التعب اللي أتعبه أنا و أنا أشرح لكم ..

1- رجاء رجاء قبل نهاية الموضوع ما أبي أحد يرد أو يستفسر أو أي شي !

2- رجاء ما يحتاج ترفعون الموضوع .. عارفة حسسن نواياكم و إنه رفعكم للفايدة .. بس ما يحتاج ترفعون الموضوع بتاتا ..

3- المووضوع موضوع تمويل .. عندكم استفسار عن نظم تسويق انجليزي أو أي شي ثاني .. روحوا لـ موضوع يتعلق بـ المادة و اسألوا فيه عنها .. لـ أنكم بـ كذا تربكون الخلق و تشتتونهم ..

4- رجائي الأخير و الأهم لا أحد يسستعجججلني يرحم والديكم لا أحد يقول لي بـ سرعة و ما أعرف شلون .. على فضوتي و على وقتي اللي أملكه رح أقدر أتفرغ لكم و أشرح لكم .. و أنا أحاول قد ما أقدر أفهم و أفهمكم ..



و شآآكرة لكم إنكم متحمليني على قد ما أتشرط و أطلب ..


موفقين يا رب


b r b

[coOola]

بسسسم الله الرحمن الرحيم نبدأ ..



طبعا أنا أشرح من خلال عرض البور المرفق في أعلى الموضوع ..

شريحة 3 ..
The Valuation of Long-Term Securities:
* Distinctions Among Valuation Concepts
الفروق بين المفاهيم المقومة
* Bond Valuation
السندات المقومة
* Preferred Stock Valuation
الأسهم الممتازة المقومة
* Common Stock Valuation
الأسهم العاديةة المقومة
* Rates of Return (or Yields)
معدلات العائدات ( أو الغلال )

---

شريحة 4..


What is Value ?


طبعا في هـ الشريحة و الشرايح اللي بعدها بـ يشرح لنا وش هي القيمة (Value ) يعني على أي أساس قاعدين نقيم معاملات و نحط لها قيم !!
تقريبا عدد أنواع القيم المعتمدة و المعتبرة حتى الشريحة الثامنة .. و هي خمس أنواع للقيم



1- Liquidation valuerepresents the amount of money that could be realized if an asset or group of assets is sold separately from its operating organization.

1- قيمة السيولة : توضح قدر النقود التي ربما تكتسب عن طريق أصل أو مجموعة أصول بيعت كل على حدة عن طريق الشركة التشغيلية



2- Going-concern value represents the amount a firm could be sold for as a continuing operating business.
حقيقة ما عرفت معنى بـ حد ذاته لـ الكلمة و لكني حصلت لكم على هذا التعريف ممكن يساعدكم
Going-concern value
The value of a company to another company or individual in terms of an operating business. The difference between a company's going-concern value and its asset or liquidation value is deemed goodwill and plays a major role in mergers and acquisitions.

2- هي قيمة توضح القدر الذي يمكن للشركة أن تبيعه و يعتبر كـ عمليات تشغيلية مستمرة ..


اليوم أكتفي بـ هذا القدر .. إن شاء الله لي عودة غدا أو بعد غد لـ إكمال البقية ^^

[coOola]

الشريحة 5..

What is Value?

3- Book Value represents either:

(1) an asset: the accounting value of an asset – the asset’s cost minus its accumulated depreciation;

(2) a firm: total assets minus liabilities and preferred stock as listed on the balance sheet.

3- القيمة الدفترية أو قيمة الدفاتر و هي توضح أحد الآتي :

(1)قيمة دفترية لـ أصل : القيمة المحاسبية لـ أصل ما عن طريق العملية الحاسبية التالية : قيمة الأصل مطروح منها الإهلاك التراكمي لـ هذا الأصل


(2)قيمة دفترية لـ منشأة : و نقوم بـ حسابها كـ الآتي مجموع الأصول مطروح منه التزامات الشركة و الأسهم الممتازة مثلما عُرِضَت في الـ Balance Sheet

[coOola]

الشريحة 6..


4- Market value represents the market price at which an asset trades.



5- Intrinsic value represents the price a security “ought to have” based on all factors bearing on valuation.



4- القيمة السوقية : و هي عبارة عن سعر الأصل في السوق لو أردنا أن نبيعه ..

5- القيمة الذاتية أو القيمة الحقيقة : توضح سعر الأوراق المالية " يجب أن تكون " على أساس العوامل المتجددة للتقويم ..

---

الشريحة 7 ..



Bond Valuation


1- Important Terms

2- Types of Bonds

3- Valuation of Bonds

4- Handling Semiannual Compounding



تقويم السندات يتضمن التالي :


1- الشروط المهمة ..

2- أنواع السندات ..

3- نقيّم السندات ..

4- معالجة المضاعفات النصف سنوية ..

[coOola]

الشريحة 8 ..

Important Bond Terms


من هـ الشريحة لـ الأخير بـنبدأ نتكلم في الجد ..

بـ نبدأ نعرف الأسهم و السندات بـ نوعيها ( الممتازة و العادية ) و نسب العائدات أو الغلال .. اللي هي طبعا ذكرناها في الشريحة الثالثة ..

طبعا حنا في هـ الشبتر نتكل عن الأوراق المالية طويلة الأمد ..

بـ التالي كل اللي عددناها سوا في الشريحة 3 هي عبارة عن أوراق مالية طويلة أمد ..

طبعا بـ ما إننا خلاص بزنس و حركات فـ ما عاد فيه غير لغة البزنس ع شان نتعود عليها و ع شان نفهمها و ناخذ على هـ المستوى و إن شاء الله من تقدم و تحسن لـ اللي بعده



في البداية عرف لنا السندات و قال لنا إنها صك دين طويل الأمد مصدر من مؤسسة أو جهة حكومية ..

بعد كذا قال على شي اسمه maturity value (MV) اللي هو قيمة الاستحقاق .. أو ما يسمى بـ قيمة الوجه يعني شيء ثابت, في الولايات المتحدة قيمة الاستحقاق هي 1000$ ..

---

Important Bond Terms


ششريحة 9 ..


قال لنا فيها .. عن حاجتين خاصة بـ السندات

أول وحدة coupon rateو هي عبارة عن القيمة المعلنة للفائدة, طريقة حسابها :
the annual interest payment divided by the bond’s face value.


,,


ثاني حاجة هي الـ discount rate(capitalization rate)و هي نسبة تعتمد على نسبة المخاطرة .. و يعبر عنها كما يلي :

the risk-free rate plusa premium for risk.

..

أشوفكم على خير و موفقين يا رب ..

[coOola]

سلايدات 10 – 11 ..

Different Types of Bonds

أنواع السندات

طبعا هنا بدينا شغل الحسابات و التمويل الصح

لـ ذلك ركزوا و أي سؤال يحيركم أو يستصعب عليكم في نهاية الشرح تقدرون تطرحونه و نساعد بعض فيه ..

A perpetual bond is a bond that never matures. It has an infinite life.

السندات المستمرة و هي السندات التي لا تنتهي و ليس لها وقت استحقاق نهائي ..

طبعا قانونها عندكم في السلايد ..

بس بـ أوضح لكم كل اختصار و وش يعني

I = الفايدة و نجيبها عن طريق القيمة المعلنة أو نسبة القسيمة " coupon rate" اللي وريتكم طريقتها في شريحة 9

kd = discount rate

V= perpetual bond

V= I / kd

بعدين حط هـ المسألة

Bond P has a $1,000 face value and provides an 8% annual coupon. The appropriate discount rate is 10%. What is the value of the perpetual bond?

سند P قيمة الوجه له 1000$ بـ نسبة قسائم سنوية قيمتها 8% .. بـ نسبة تخفيض مناسبة 10%. ما هي قيمة هذا السند المستمر!!

و الحل تطبيق مباشرة ..

I= 1000/.08 = 80

kd= .10

800 = 80 / .10

---

سلايدات 12-13

Anon-zero coupon-paying bond is a coupon paying bond with a finite life.

سندات دفع القسائم الغير صفرية و هي عبارة عن قسيمة سند دفع بـ حياة منتهية بـ عكس الـ "perpetual bond" اللي حياتها غير منهتهية !!

بعدين حط لكم القانون تحت .. أنا بـ أحط لكم القانون اللي أنا أشوفه أحسن و أسهل و لا هي كلها واحد و كلها تحل المسألة بس كل واحد و اللي يريحه

V = I (PVIFA kd, n) + MV (PVIF kd, n)

بعد كذا حط لكم هـ المسألة ..

Bond C has a $1,000 face value and provides an 8% annual coupon for 30 years. The appropriate discount rate is 10%. What is the value of the coupon bond?

سند C قيمة الوجه له 1000$ بـ نسبة قسائم سنوية 8% لـ مدة 30 سنة . قيمة التخفيض الملائمة هي 10% ما هي قيمة السند لحامله !!

الحل جدا بسيط تعويض في القانون ..

V = I (PVIFA kd, n) + MV (PVIF kd, n)

أول شي نوجد I (PVIFA kd, n)

طيب هو حط نسبتين اللي هي 8% و 10% أنا كيف أعرف أي وحدة أختارلـ kd ؟!

جدا سهلة و ما يبي لها الـ kd هي نسبة التخفيض الملائمة ..

نبدأ الحل

I = 1000*8% = 80

نوجد القيمة من الجدول الخامس عند تقاطع الـ 10% مع الـ 30 سنة !!

80 (PVIFA 10% , 30 ) = 80 (9.427) = 754.16

نجيب الجزء الثاني و نحله ^^

MV (PVIF kd, n)

MV: maturity value

فيه في الكتاب ص 76 توضيح ليش نعتبر الـ MVمساوية لـ قيمة الوجه لـ الاستزادة و الفهم اطلعوا عليه

نوجد القيمة من الجدول الثاني عند تقاطع الـ 10% مع الـ 30 سنة !!

1000 (PVIF 10%, 30) = 1000 (0.057) = 57

نجي لـ التعويض في القانون اللي كان شكله كذا

V = I (PVIFA kd, n) + MV (PVIF kd, n)

811.16 = 754.16 + 57

و بس ^^

[coOola]

سلايدات 14-15 ..

A zero coupon bond is a bond that pays no interest but sells at a deep discount from its face value; it provides compensation to investors in the form of price appreciation.

سندات القسائم الصفريةهي سندات لا يدفع لها فوائد و لكنها تباع بـ تخفيض عميق من قيمة الوجه لـ هذا السند؛ و هي توفر تعويض للمستثمرين على شكل ارتفاع سعر القيمة السوقية

<~ كأن فيها نصصصبة لنا الله

القانون كـ التالي :

V = MV/(1 + kd)n

Or

V = MV (PVIFkd, n)

المثال..

Bond Z has a $1,000 face value and a 30 year life. The appropriate discount rate is 10%. What is the value of the zero-coupon bond?

تعويض مباشر في القانون ..

بس نلاحظ هنا ما عطانا نسبة قسائم اللي نعرفها بـ اسم الكوبون ريت على شان نقسم عليها قيمة الوجه.. لـ ذلك قيمة الوجه هي الميتشور فاليو ..

V = MV (PVIFkd, n)

V = 1000 (PVIF10%, 30)

57 = 1000 (0.057)

ما أتوقع فيه أسهل من كذا ^^

---

سلايد 16..

هنا يا أعزائي يقول لكم إنه بـ أمريكا عندهم حركة غبية اللي هي إنهم يحسسبون الفائدة على السند مرتين في السنة لـ ذلك يبون يعدلون لكم بعض التعديلات في قانون السندات بـ قسائم غير صفرية *_*

أول تعديل يجيبون الـ kd و يقسمونها على 2

ثاني تعديل يجيبون الـ n و يضربونها في 2

ثالث شي يجيبون الـ I و يقسمونها على 2

و كذا تروحون لـ قانون السندات ذات القسائم الغير صفرية و تحطون هـ التعديلات اللي ظهرت لكم في سلايد 17

---

سلايد 17

هذا القانون الأول اللي قبل الاضافات

V = I (PVIFA kd, n) + MV (PVIF kd, n)

يصير كذا بعد الاضافات

V = I/2 (PVIFA kd/2, n*2) + MV (PVIF kd/2, n*2)

[coOola]

سلايد18 ..

مثال على القانون في سلايد 17 ..

Bond C has a $1,000 face value and provides an 8% semi-annual coupon for 15 years. The appropriate discount rate is 10% (annual rate). What is the value of the coupon bond?

سند C بـ قيمة وجه 1000 لها نسبة قسائم نصف سنوية 8% لـ 15 سنة. نسبة التخفيض الأنسب هي 10% ( نسبة سنوية ) . ما هي قيمة قسيمة السند ؟!

V = I/2 (PVIFA kd/2, n*2) + MV (PVIF kd/2, n*2 )

نبدأ الحل

I/2 (PVIFA 10%/2, 15*2) = I/2 (PVIFA 5%, 30)

I= 1000*.08= 80

I/2= 80/2 =40

=> 40 (PVIFA 5%, 30) = 40(15.373) = 614.92

MV (PVIF 10%/2, 15*2 ) = MV (PVIF 5%, 30)

MV= 1000

=> 1000 (PVIF 5%, 30) = 1000 (0.231) = 231

V = I/2 (PVIFA 5%, 30) + MV (PVIF 5%, 30)

845.92 = 614.92 + 231

[coOola]

سلايد 19-20 شاكة فيهم و فـ وضعهم لـ ذلك رح انتقل للي بعدهم لين أتأكد منهم .. و أرجع لكم ..

---

سلايد 21 ..

Preferred Stock Valuation

تقويم الأسهم الممتازة ..

Preferred Stock is a type of stock that promises a (usually) fixed dividend, but at the discretion of the board of directors.

عرف لنا الأسهم الممتازة كـ نوع من الأسهم التي تَعِد ( عادة ) بـ مقدار ثابت من التوزيعات و لكن تحت حرية تصرف مجلس الإدارة.

Preferred Stock has preference over common stock in the payment of dividends and claims on assets.

كلام مُعَاد سبق و أخذناه في المحاسبة حيث إنه يقول لنا إنه أصحاب الأسهم الممتازة لهم أحقية و أولوية في التوزيع و المطالبة قبل أصحاب الأسهم العادية ..

---

سلايد 22 ..

القانون .. يعني ما فيه شي ينشرح ..

---

سلايد 23 ..

مثال و تطبيق عليه ..

Stock PS has an 8%, $100 par value issue outstanding. The appropriate discount rate is 10%. What is the value of the preferred stock?

سهم PS له نسبة 8% و 100$ بار فاليو مصدر و قائم .. أنسب قيمة تخفيض له هي 10%. ما هي قيمة هـ السهم ؟!

القانون : V = DivP / kP

DivP = 100*.08 = 8

kP = 10%

<~ زيه زي القوانين اللي قبل

80 = 8 / 10%

و سلامتكم ..

---

سلايد 24..

Common Stock Valuation

تقويم الأسهم العادية ..

Common stock represents a residual ownership position in the corporation.

عرف الأسهم العادية على أنها توضح موضع المالكين المتبقين في المنشأة ..

و بعدين وضح مميزات هـ النوع من الأسهم و الكلام كله معاد .. لـ ذلك حفاظا على الوقت نروح لـ اللي بعده ..

---

سلايد 25 ..

What cash flows will a shareholder receive when owning shares of common stock?

طرح سؤال يستعلم عن التدفق النقدي اللي ممكن مالك السهم يحصله أو يستلمه يوم يمتلك سهم من الأسهم العادية

الإجابة كانت :

1- تقسيم مستقبلي

2- مبيعات مستقبلية من حصة الأسهم العادية ..

و لو ملاحظين تكلم هنا عن تقسيم مستقبلي و عن أشياء في الحاضر .. يعني رح نرجع لـ PV +FA

و دعواتكم لين المرة الجاية اللي أجي أكمل الشرح فيها أخلص هـ الشبتر البئيس طططلع روحي جزئية ما أدري وش تبي و لا أدري كيف أشرحها بـ الكتابة =|

[the Ember]

ممكن تنزلي باقي السلايدات 6 و 12 هنا