Finance 230 - ch4

[coOola]

شريحة 26 ..

Dividend Valuation Model

نموذج تقويم الأرباح ..

هنا بـ أنبهكم على شغلة في هـ الشريحة حط لنا قانون يكون ثابت لـ أي توزيع ..

يعني يوم ما يقول لنا وش نوع التوزيع نستخدمه أما لو قال لنا نوع التوزيع نستخدم القانون المناسب ..

وحط لكم القانون في هـ الشريحة ..

---

شريحة 27 ..

Adjusted Dividend Valuation Model

النوذج المعدل لـ تقويم الأرباح ..

و حط قانون مشابه لـ القانون السابق اللهم أضاف عليه في آخر فترة سعر السهم ..

و هذا القانون يفرق عن سابقه بـ أنه للمبيعات ز اللي قبله ما ناخذ في الحسبان المبيعات ..

---

شريحة 28 ..

Dividend Growth Pattern Assumptions

نمط افتراضات نمو الأرباح ..

The dividend valuation model requires the forecast of all future dividends. The following dividend growth rate assumptions simplify the valuation process.

Constant Growth

No Growth

Growth Phases

نموذج تقويم الأرباح يتطلب تنبؤات لـ جميع الأرباح المستقبلية, افتراضات معدل نمو الأرباح التالية توضح عملية التقويم:

النمو الثابت

لا يوجد نمو

النمو على مراحل

.

---

الشريحتين 29-30 ..

Constant Growth

V=D1/(ke - g)

مثال :

Stock CG has an expected dividend growth rate of 8%. Each share of stock just received an annual $3.24 dividend. The appropriate discount rate is 15%. What is the value of the common stock?

سهم CG بـ 8% معدل أرباح متوقع. كل حصة من السهم تستحق 3.24$ أرباح سنوية, أفضل نسبة تخفيض هي 15%. ما هي قيمة هذا السهم العادي ؟!

V=D1/(ke - g)

هنا نعتبر الـ D1 زي القيمة المستقبلية لو فاكرين .. فـ نقول إنه :

D1= Po(1+g)

D1= 3.24(1.08)

D1 =3.50

50=3.5 /(.15 - .058)

---

الشريحتين 31-32 ..

No Growth

Or

Zero Growth Model

The zero growth model assumes that dividends will grow forever at the rate g = 0.

بـ العربي يعني ما فيه معدل نمو يعني g=0 .. و صلى الله و بارك ..

القانون يصير كذا

V=D1/ke

المثال:

Stock ZG has an expected growth rate of 0%. Each share of stock just received an annual $3.24 dividend per share. The appropriate discount rate is 15%. What is the value of the common stock?

زيه زي اللي فوق اللهم هنا معدل النمو صفر بـ التالي مباشرة تعويض في القانون ..

21.6 =3.24 /15%

و سلامتكم ..

---

الشريحتين 33-43 ..

Growth Phases Model

The growth phases model assumes that dividends for each share will grow at two or more different growth rates.

نموذح النمو على مراحل يفترض أن الأرباح لـ كل حصة سـ تنمو بـ معدلي نمو أو أكثر ..

يعني مثلا عندنا في أول سنتين معدل النمو 5% و بعدين يصير لـ مدة أربع سنوات 10% و بعدين من بعد السنة السادسة لـ المالانهاية يصير معدل النمو 16% ..

القانون عندكم في السلايدات ..

المثال:

Stock GP has an expected growth rate of 16% for the first 3 years and 8% thereafter. Each share of stock just received an annual $3.24 dividend per share. The appropriate discount rate is 15%. What is the value of the common stock under this scenario?

سهم بـ معدل نمو ربحي بـ نسبة 16% لـ الثلاث السنوات الأولى و 8% لـ ما بعد ذلك, كل حصة من الأسهم تستحق 3.24 سنويا, أفضل نسبة تخفيض 15%. ما هي قيمة الأسهم في مثل هذه الحالة ؟!

الشرح في الرد القادم ..

[coOola]

الحل :

طبعا لـ حل مسألة من هـ النوع .. أفضل شي تستخدمون القانون الموجود في الشريحة رقم 34 ..
خلونا نحلل المسألة .. الآن عندكم السنوات الثلاث الأول فيها معدل نمو 16% بـ 3.24$ لـ كل سهم على مدى الثلاث السنوات .. يصير المبلغ المصدر في آخر سنة هو المبلغ اللي نستخدمه حتى يكون لـ كل سهم إلى المالانهاية بـ نسبة 8% و هنا نقدر نقول إنه نمط ثابت ع شان كذا الحد الثاني من المعادلة هو نفسه قانون النمو الثابت ..

<~ أتمنى بس إنه يكون كلام مفهوم

لـ السنوات الثلاث الأول نحسب بـ الحد الأول من القانون :
D0(1 + g1)^t / (1 + ke)^t


قبل لا أبدأ أبي أفهمكم شغلة ذي (D0(1 + g1)^t) تعني Dn
طبعا الـ n من 1-3 أتمنى فهمتوا هـ النقطة لـ أن علي أسلوب

لـ السنة 1:
PV(D1)= D0(1 + g1)^t / (1 + ke)^t
PV(D1)= 3.24(1 + .16)^1 / (1 + .15)^1
3.27 = 3.76 / 1.15

لـ السنة 2:
PV(D2)= 3.24(1 + .16)^2 / (1 + .15)^2
PV(D2)= 3.24(1 + .16)^2 / (1 + .15)^2

3.3 = 4.36 / 1.3225


لـ السنة 3:
PV(D3)= 3.24(1 + .16)^3 / (1 + .15)^3
3.33 = 5.06 / 1.521

لـ السنة الرابعة و الأخيرة .. لـ أنه من بعد هـ السنة النسبة ثابتة لـ المالانهاية .

فـ أول شي نجيب الحد الثاني من القانون اللي هو :

[1/(1 + ke)n] [Dn+1/(ke– g2)]

[1/(1 + .15)3] [D4 / (.15– .08)]

نوجد أولا D4
D4 = 5.06 (1 + .08)^1 = 5.46

كذا نعوض في الجزء الخاص بـ الدي 4
[5.46 / (.15– .08)] = 78

نجي لـ الجزء الثاني
[1/(1 + .15)3] = .658

نجيب كل الأرقام اللي استنتجناها و نحطها في الصيغة العامة .. اللي هي
V= SD0(1 + g1)^t / (1 + ke)^t+ [1/(1 + ke)n] [Dn+1/(ke– g2)]

$61.22 ={3.27+ 3.3 + 3.33 }+{ .658 * 78}

و أخيرا كذا خلصصصنا ..

[coOola]

سلايد 44 ..

Calculating Rates of Return (or Yields)

حساب نسب العائدات ( الغلال )

خطوات الحل :

1- تحديد التدفق النقدي المتوقع .

2- استبدال القيمة الجوهرية ( v ) بـ القيمة السوقية P0

3- الحل لـ نسب العائدات المطلوبة في السوق بـ حيث يتساوى التدفق النقدي المخفض مع السعر السوقي..

---

سلايد 45 ..

حط لكم القانون :

P0 = I (PVIFA kd , n) + MV (PVIF kd , n)

<~فاكرينه فيه شي زيه في بداية الشبتر ..

و حط لنا تنبيه إنه kd= YTM

[coOola]

سلايدات 46- 51 ..

Julie Miller want to determine the YTM for an issue of outstanding bonds at Basket Wonders (BW). BW has an issue of 10% annual coupon bonds with 15 years left to maturity. The bonds have a current market value of $1,250.

What is the YTM?

جوني ميلر يبي يحدد الـ YTM لـ إصدار سندات قائمة في باسكت ووندرز.. الشركة أصدرت سندات بـ معدل فائدة سنوي 10% مع 15 سنة متبقية لـ انتهاء صلاحية السند .. القيمة السوقية لـ السند هي 1250$.. ما هي الـ YTM؟!

طبعا يا طلابي الأعزاء هنا النسب د. صايمة قالت ما نقعد نفرض بـ يعطونا نسبتين و حنا نحل على طول على شان لا يضيع الوقت و حنا نفرض و نتخيل و نتهيأ لـ أن ينقصنا الوقت و الخبرة في هـ الأمور ..

لـ ذلك بـ أقول لكم شغلة و اعتبروها كـ قاعدة .. كل ما كان رقم النسبة المختارة كبير بـ يطلع الناتج صغير و كل ما كان رقم النسبة صغير بـ يطلع الناتج كبير ..

نجي لـ النسب المعطاة اللي هي 9% و 7% ..

نجيب القانون و نبدأ تطبيق ..

P0 = I (PVIFA kd , n) + MV (PVIF kd , n)

فاكرين الـ I و الـ MV كيف كنا نطلعهم !!

بس رح أعيد لكم لـ أن كل ما تكررت العملية الحسابية لك ما كان حلها بديهي ..

MV سهلة و كلنا عارفين إنها قيمة الوجه اللي موب شرط تكون معطاه لـ أن الكتاب أمريكي و قيمة الوجه قيمة ثابنة في كل أمريكا لو فاكرين كانت 1000 دلار ..

و الـ I عارفين إنها قيمة الوجه مضروبة في الكيوبون ريت !! يعني 1000× 10%

نبدأ نطبق في القانون ..

عند 9%

1250 = 100 (PVIFA 9% , 15) + 1000 (PVIF 9% , 15)

1250 = 100 (8.061) + 1000 (0.275)

1250 = 806.1 + 275

1250 not = 1081.1

[Rate is too high!]

عند 7%

1250 = 100 (PVIFA 7% , 15) + 1000 (PVIF 7% , 15)

1250 not= 1272.8

[Rate is too low!]

سؤال يطرح نفسه تعرفون تكملون و لا لازم أكتب لكم وش تسوون

أمزح لا أحد يرد راجعة لكم بـ التكملة بس أعشي سنسوحي

[coOola]

نكمل ما تبقى من سلايدات حتى السلايد 51 ..

طبعا بـ أككتب لكم الحل كتابة بـ خط يدي .. لـ ذلك منكم لـ خطي تفاهموا

القيم اللي أصلا موجودة و جاهزة عندنا هي 1273 , 1250, 1081.. هذي الفلوس أما النسب فـ عندنا .. 0.07 , IRR, 0.09 ..

حنا نبي الـ IRR فـ كيف نجيبه ؟؟!

نسوي طرفي معادلة كـ التالي

X/0.02 = 23 / 192

أطراف المعادلة كيف جوا ؟؟!

هذا اللي بـ أكتبه بـ يدي و تفاهموا معاه بس اللي أبيكم تفهمونه هو إن الطرف اللي فيه إكس خاص بـ النسب و الطرف الكامل خاص بـ الفلوس في هذا المثال ..

بعد كذا النسبة اللي طلعت لنا نضيفها لـ أقل نسبة موجودة

يصير اليلد بـ هـ الشكل

YTM= 0.07+0.0042= 0.0724

وجعلكم سالمين ^^

[battota]

يسلموااااااااااااااااا كوووووووووووولاااااااااااااااا عيووووووووووني

بس عندي سؤال الحين 1250 هنا تعتبر vولا p0??????????

كولااااااااا حبيبتي اذا فاهمه ال ytm semmianual فهمينا

:؛

[coOola]

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة battota يسلموااااااااااااااااا كوووووووووووولاااااااااااااااا عيووووووووووني بس عندي سؤال الحين 1250 هنا تعتبر vولا p0?????????? كولااااااااا حبيبتي اذا فاهمه ال ytm semmianual فهمينا :؛

عزيزتي بطوطة!!

حقيقة ما أعرف وش بـ الضبط من كلامي موب مفهوم أو واضح بـ خصوص إني ما أبي أي رد يتخلل الشرح !!

لـ ذلك أنا أتمنى من الإدارة حذف الرد .. بـ الإضافة لـ ردي هذا ..

و أتوقع إني مثلي مثلكم طالبة و عندي أختبارات و إلتزامات هذا غير عن مشاغلي

فـ لما أتفرغ لكم و أوجد لكم وقت أشرح لكم على قد ما أنا فاهمة عليكم

هذا يلزمكم تحترموني و تحترموا الكلام اللي أنا أقوله لكم

و الكلام أٌقوله لـ مصلحتكم و كثير بنات اشتكوا من حركة إنه فيه كلام في النص يتعبهم و يشتت تفكيررهم ..

و شكرا !